Sesi konfirmasi Powell dapat menjelaskan lebih banyak tentang rencana pengendalian inflasi

Mr Powell telah mencoba untuk menyeimbangkan dua risiko selama setahun terakhir: menaikkan suku bunga sebelum waktunya dan risiko pengangguran yang panjang dan tinggi, atau memberikan terlalu banyak stimulus yang memungkinkan inflasi tinggi bertahan, yang mengarah ke penyesuaian yang lebih cepat di kemudian hari.

Pejabat Federal Reserve khawatir tahun lalu tentang reaksi berlebihan terhadap kenaikan harga satu kali dengan menaikkan suku bunga dan mendinginkan pasar tenaga kerja jika hambatan rantai pasokan adalah pendorong utama inflasi dan diperkirakan akan berbalik arah dari waktu ke waktu. Selama paruh pertama tahun 2021, mereka menyoroti bagaimana ekonomi mempekerjakan jutaan pekerja dibandingkan dengan Februari 2020, sebelum pandemi menghantam ekonomi AS.

Namun Powell meluncurkan kebijakan penting pada akhir November, di tengah tanda-tanda bahwa pasar tenaga kerja menyusut. Dia mulai memberi sinyal kekhawatiran yang lebih besar bahwa permintaan lebih kuat dari yang diharapkan dan dapat menyebabkan tekanan harga yang lebih luas dan berkelanjutan, bahkan jika kenaikan pribadi karena masalah pasokan kemudian berbalik.

“Ada bahaya nyata sekarang, saya pikir, bahwa inflasi mungkin lebih persisten dan … risiko memperkuat inflasi yang lebih tinggi telah meningkat,” Powell menjelaskan pada konferensi pers bulan lalu.

Dalam kesaksian yang disiapkan untuk sidang hari Selasa, Powell mengatakan bank sentral akan menggunakan alatnya “untuk mencegah kenaikan inflasi agar tidak mengakar.”

Mr Powell mengatakan penggunaan standar pasar tenaga kerja pada periode pra-pandemi mungkin tidak tepat untuk memandu keputusan pejabat tentang kebijakan, bukti lebih lanjut bahwa kenaikan harga dapat dimulai pada bulan Maret.

Kita dapat mulai melihat bahwa ekonomi pascapandemi cenderung berbeda dalam beberapa hal. Dalam kesaksian tertulisnya, Bapak Powell mengatakan bahwa mengejar tujuan kita harus memperhitungkan perbedaan-perbedaan ini. Kebijakan moneter perlu “mengambil pandangan yang luas dan berwawasan ke depan, sejalan dengan ekonomi yang terus berkembang.”

Pejabat Federal Reserve memberikan petunjuk bahwa mereka mungkin mulai mengurangi portofolio aset mereka segera setelah menaikkan suku bunga, yang akan menjadi bentuk lain dari kebijakan pengetatan.

Para pejabat memberikan bobot yang lebih besar pada kemungkinan bahwa respons kebijakan fiskal dan moneter yang keras terhadap pandemi selama dua tahun terakhir telah mengubah dinamika resesi tradisional, yang mengarah pada rebound pertumbuhan upah yang biasanya membutuhkan waktu lebih lama untuk pulih setelah penurunan.

Kenaikan tajam dalam nilai rumah, saham, dan aset lainnya telah meningkatkan kekayaan bagi banyak orang Amerika, menaikkan permintaan dan mungkin memungkinkan beberapa untuk pensiun lebih awal dari yang mereka harapkan, memperketat pasar tenaga kerja. Permintaan dapat meningkat lebih lanjut jika pandemi mereda, meningkatkan pengeluaran untuk layanan dan mendorong lebih banyak orang Amerika untuk mencari pekerjaan.

Meningkatnya permintaan barang, gangguan rantai pasokan dan berbagai kekurangan mendorong inflasi 12 bulan ke angka tertinggi dalam beberapa dekade. Harga konsumen inti, yang mengecualikan kategori makanan dan energi yang mudah menguap, naik 4,7% pada November dari tahun sebelumnya, menurut metrik pilihan Federal Reserve. Ini jauh di atas target 2% Fed.

Tetapi perkembangan di pasar tenaga kerja, bukan hanya pembacaan inflasi yang tinggi, yang telah memberikan bahan bakar untuk pergeseran The Fed dalam beberapa pekan terakhir menuju kebijakan pengetatan jauh lebih cepat daripada yang tampaknya mungkin terjadi musim panas lalu.

Tingkat pengangguran, yang turun menjadi 3,9% pada bulan Desember, sekarang lebih rendah daripada empat tahun lalu, ketika Powell menjadi ketua Fed. Ini terlepas dari gangguan yang disebabkan oleh pandemi, yang mengirim tingkat pengangguran ke rekor tertinggi pasca-Perang Dunia II sebesar 14,7% pada April 2020.

Dari 84 anggota parlemen yang memilih untuk mengukuhkan Powell, seorang Republikan, empat tahun lalu, 68 tetap menjabat, terbagi rata di antara dua kaukus. Banyak anggota parlemen dari kedua partai menyatakan dukungan untuk Powell ketika Presiden Biden mengumumkan pengangkatannya kembali pada November.

Tuan Powell telah memfokuskan banyak waktu untuk bertemu dengan pejabat terpilih untuk menjaga kontak dekat, dan Tuan Powell, dalam kesaksiannya pada hari Selasa, bersumpah untuk melanjutkan praktik tersebut jika dikonfirmasi untuk masa jabatan kedua.

Mr Powell, yang telah menghabiskan karirnya di perbankan investasi dan ekuitas swasta, pertama kali dinominasikan untuk posisi Dewan Federal Reserve 10 tahun yang lalu oleh Presiden Obama. Presiden Trump mengangkatnya sebagai presiden empat tahun lalu.

menulis ke Nick Timiraos dan [email protected]