Apakah spiral upah dan harga mendorong inflasi?

Inflasi harga berada pada level tertinggi 40 tahun – 8,5% dari tahun ke tahun, menurut Maret Indeks Harga Konsumen. Upah tidak sejalan: upah rata-rata per jam telah meningkat 5,6% Selama periode yang sama, menurut Maret Kementerian Tenaga Kerja Laporan Pekerjaan.

Ketua Federal Reserve Jerome Powell telah menyatakan keprihatinan tentang porsi upah dari persamaan itu. Dia berkata Pasar tenaga kerja menyempit ke tingkat “tidak sehat”, dan kenaikan upah yang dipercepat “tidak akan berkelanjutan dalam jangka waktu yang sangat lama.”

Apa yang dikhawatirkan oleh beberapa ekonom, dan The Fed coba cegah, adalah kemerosotan ekonomi AS ke dalam “spiral harga upah”. Itu terjadi ketika kenaikan upah mendorong perusahaan untuk menaikkan harga, yang pada gilirannya menyebabkan pekerja menuntut upah yang mengikuti inflasi. Dan seterusnya. Begitu siklus ini dimulai, akan sulit untuk menghentikannya – seperti yang dipelajari oleh para pembuat kebijakan di awal 1980-an.

Untuk mencoba lebih memahami hubungan antara upah dan harga dalam periode inflasi tinggi belakangan ini, sejarawan ekonomi Thomas Stapleford Dari Universitas Notre Dame menyarankan agar kita melihat kembali sejarah – jauh sebelum saat-saat inflasi tinggi seperti dampak dari Perang Dunia II dan Revolusi Amerika.

“Empat ribu tahun yang lalu, dalam Kode Hammurabi, oleh karena itu, Babel kuno, mereka mencoba menetapkan harga: untuk menyewa hewan, berapa banyak yang akan Anda bayar untuk menyewa kereta, membayar biaya ahli bedah, membayar gandum atau biji-bijian,” Stapleford dikatakan.

Pada zaman kuno, kata Stapleford, upah dan harga diperlakukan dengan cara yang sama dalam upaya para pejabat untuk mengendalikan inflasi.

Dalam ekonomi modern kita, upah dan harga bisa lepas kendali jika ada spiral harga-upah klasik. “Karena konsumen khawatir harga akan naik di masa depan,” Stapleford menjelaskan, “pertama-tama, mereka akan mencoba membeli barang sekarang karena mereka ingin memperbaiki sesuatu dengan harga — harga saat ini — sebelum naik. Tapi mereka juga akan mendorong upah yang lebih tinggi”.

Inilah yang terjadi pada 1970-an dan awal 1980-an, ketika tingkat inflasi yang tinggi sebanding dengan apa yang dialami ekonomi AS selama beberapa bulan terakhir bertahan selama lebih dari satu dekade. (Dari 1973 hingga 1975 dan dari 1978 hingga 1982, CPI Itu tetap di atas 7,5%, memuncak pada 14,5% pada Maret 1980.)

Ekonom Universitas Columbia dan mantan Gubernur Federal Reserve. Frederic Myshkin Dia mengatakan ekonomi menghadapi risiko yang sama hari ini. “Saya pikir kita berada dalam spiral upah-harga sekarang. Jika pekerja mulai mengharapkan inflasi naik, mereka harus menuntut upah yang lebih tinggi sehingga mereka tidak ketinggalan bola delapan. Sangat bagus memiliki upah 5% Tapi kalau inflasi diharapkan mencapai 8%, Anda bisa membeli barang 3% lebih sedikit tahun depan. Jadi kenaikan upah yang tinggi tidak terlalu bagus, jika faktanya inflasi naik lebih banyak.”

Mishkin berpendapat bahwa The Fed gagal bertindak cepat atau cukup tegas untuk menjaga harga dan upah tetap terkendali. “Ketika Anda berada dalam situasi di mana bank sentral kehilangan kredibilitasnya, orang tidak yakin bahwa mereka akan mengendalikan inflasi,” katanya. Inilah saat dimana pekerja dan perusahaan akan mendapatkan upah yang lebih tinggi. Dan itulah yang kita lihat sekarang.”

Namun, beberapa analis percaya bahwa kita tidak berada dalam spiral harga-upah. analis strategi investasi Ross Mayfield Di Baird, sebuah perusahaan penjaminan emisi Marketplace. Mayfield mengatakan inflasi saat ini terutama didorong oleh pandemi dan perang, bukan tuntutan upah pekerja. Banyak orang yang sadar bahwa ini terkait dengan COVID dan terkait dengan Ukraina. Ekspektasi inflasi jangka panjang masih wajar. Mereka belum keluar dari pangkalan. ”

(Survei terbaru The Fed New York tentang ekspektasi inflasi konsumen adalah di sini.)

Ada juga kubu di antara para ekonom yang memandang bahaya spiral upah – harga yang mendorong inflasi lebih tinggi sekarang, atau dalam waktu dekat, dapat diabaikan.

ekonomis Joe Brosolas Di perusahaan konsultan RSM, dia mengatakan pekerja tidak memiliki pengaruh untuk mendorong upah lebih tinggi dan lebih tinggi. Dia mengatakan pasar tenaga kerja yang ketat – terutama didorong oleh kekurangan tenaga kerja yang disebabkan oleh pandemi dan pergeseran demografis – adalah alasan utama kenaikan upah saat ini.

“Ini bukan spiral upah yang secara eksklusif terkait dengan inflasi seperti yang kita lihat selama tahun 1970-an,” kata Brusolas. pada waktu itu, Serikat buruh Mereka mewakili sekitar 1 dari 4 pekerja Amerika.

“Di masa lalu, ketika serikat pekerja memainkan peran yang jauh lebih besar dalam perekonomian, banyak kontrak dikaitkan dengan inflasi,” lanjut Brusolas. “Pada akhir 1970-an, United Miners mampu menarik sekitar 12% kenaikan upah – dalam satu tahun – yang secara khusus terkait dengan inflasi.”

Brosolas mencatat bahwa sementara pensiunan Jaminan Sosial menerima penyesuaian biaya hidup tahunan otomatis sekarang, sangat sedikit pekerja yang melakukannya.

Dia mengatakan perusahaan mampu membayar harga yang lebih tinggi untuk pasokan dan upah yang lebih tinggi untuk menarik pekerja tanpa merusak margin keuntungan mereka. Baginya, ini adalah bukti bahwa tekanan untuk menaikkan upah tidak merugikan pengusaha atau ekonomi.

Sementara itu, tekanan itu membantu pekerja berpenghasilan rendah yang upahnya tertunda selama beberapa dekade. “Apa yang kami lihat adalah pengaturan ulang upah – terutama untuk kelompok berpenghasilan rendah,” kata Brusolas. “Kelas pekerja, orang miskin, dan kelas menengah ke bawah di Amerika Serikat mengalami kenaikan upah.”

“Upah tinggi adalah hal yang baik dalam ekonomi AS dan tidak perlu ditakuti,” lanjut Brusolas. “Kami tidak memiliki spiral harga-upah klasik, dan itu tidak dapat diulang terlalu sering.”